【2022Q3市场简评与当前投资策略】

• 市场简评

     1. 2022Q3市场表现

上图是标普500指数过去一年的走势图。三季度，美股先扬后抑，从6月中的低点上涨到8月中的高点，两个月时间涨幅达17%，收复了本轮熊市跌幅的一半多；随后从8月中到9月底，一个半月下跌了17%，回到了6月中的低点。美联储加息预期的不确定和市场对经济衰退的担忧，驱动了近期股市的震荡。

从年初的历史高点转向以来，美股已持续走熊了9个月。这段时间，美股标普500指数下跌了24.8%，道指下跌了21%，纳指下跌了32.4%，加股S&P/TSX综合指数下跌了13%，欧股STOXX 600指数下跌了20.5%。债券方面，美债综合指数下跌了13.5%，加债综合指数下跌了11%。除了能源，所有资产类别无一幸免。

值得庆幸的是，进入10月后，市场没有延续9月份的跌势，而是迎来强劲反弹。如果9月底的二次探底得以确认，或将标志这轮熊市的结束。

     2. 市场下跌原因

• 一季度是估值回归
• 二季度是通胀担忧
• 三季度是衰退预期

     3. 历史熊市周期

• 小熊：跌幅20%+，通常持续5-12个月，伴随轻微经济衰退。
• 大熊：跌幅40%+，通常持续12个月以上，伴随严重经济衰退。

     4. 如何看待市场震荡？

• 市场是由预期和情绪驱动。
• 短期市场反映情绪波动。
• 长期市场反映增长预期和信贷水平。
• 市场总是根据预期进行定价。

     5. 市场展望

• 通胀已见顶并开始回落。
• 美国消费者的消费意愿依然旺盛。
• 就业数据依然强劲。
• 衰退迹象已现，可能有温和衰退，但严重衰退的可能性不大。
• 目前市场已部分定价了衰退风险，就算不是底部，也已离底部不远。

• 当前投资策略

     1. 熊市带来机会，谨慎而不要恐慌

对许多人来说，投资是一种情感体验。市场波动可能导致焦虑甚至恐慌，一些人会在最糟糕的时间撤出投资。这正是有经验的投资顾问发挥作用的时候，可以帮助客户制定并遵守可靠的财务计划，并提供面对市场波动所需的专业知识。

理性投资者着眼于长远。对他们来说，市场抛售带来投资机会。当出现空头市场时，许多人因为恐惧而做出糟糕的财务决策，而在市场恐慌抛售时买入的投资者，将会得到奖赏。如下图所示，当标普500指数下跌超过20%时（比如当下），无论是否有衰退，未来一年的回报率平均都超过15%。

     2. 震荡市场更需要资产配置

• 动荡的环境给建立和管理投资组合带来独特的挑战，同时也带来长期投资机会。资产配置、精心设计的多元化投资以及主动管理，是确保长期获利的关键。
• 资产配置是对一系列资产类别进行分散投资以实现优化长期结果的过程。正确的配置可以提高回报，减轻波动并提供下行保护。研究表明，基金回报的90%可归因于资产配置。
• 基于整体战略的资产配置，结合适应市场变化的战术调整，在市场震荡加剧时具有更大的优势。

     3. 市场环境发生变化，投资组合和退休计划需要重新评估和规划

   今年的市场环境已不同往年，所有人都应该做下面的自我检查：

• 现有投资组合表现如何？配置是否合理？
• 投资目标是否能够如期实现？
• 退休计划是否依然有效？
• 财务状况是否有变化？
• 财务方面主要concerns有哪些？

     4. 抓住时机供款RRSP

过去70年的历史数据显示，11、12和1月是一年中市场表现最好的月份。如果需要通过买RRSP来减税，显然10月份是最好的买入时机。

     5. 采用DCA分批买入策略分散风险（详情来电垂询）

     6. 重新评估保险需求

• 已有保单每隔3-5年应该进行定期评估，确认是否依然满足需要。
• 环境发生变化，有必要重新评估家庭保险需求。
• 今年股市大跌，但主要分红保险产品的分红率不跌反升。
• 经历过熊市，可重新认识市场风险，凸显分红保险对冲风险的独特价值。

2022.10.5

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